①好意思国通胀压力显现 商场担忧后续计谋或加重通胀

好意思国劳工部近日公布的破钞数据天然大要允洽预期，但个别目的出现反弹，被商场解读为通胀回落趋势停滞。其中，好意思国10月个东说念主破钞开销价钱指数环比加多0.2%，同比高涨2.3%，与商场预期一致。扣除食物和能源，10月中枢个东说念主破钞开销价钱指数环比高涨0.3%，和9月环比涨幅一致；同比高涨2.8%，允洽商场预期，但高于9月的2.7%。有商场东说念主士以为，通胀目的涨幅近期出现朝上趋势，这突显当下通胀压力，研究到当选总统特朗普透露的一系列计谋主张可能加重通胀，好意思国通胀水平很难像好意思联储推测的那样顺利回落到2%水平，反而有可能在来岁出现显耀回升。好意思国蒙茅斯大学经济学教授、纽约联储银行前高等操纵理查德·罗伯茨默示，好意思国通胀的全体走势是朝上的，到2025年年底，好意思国通胀推测为3%摆布。好意思银全球研究部好意思国经济学家斯蒂芬·朱诺以为，好意思国个东说念主破钞开销价钱指数涨幅采集两个月高得“让东说念主不适”，骄横出通胀困在好意思联储2%主见之上的迹象，这无疑会导致好意思联储再行评估其对通胀和货币计谋的预测。

星展银行邓志坚：本年好意思国黑五全体发达欠安，天然网罗零卖创新高，Adobe推测录得108亿好意思元，同比升10%，然则MasterCard初步估算实体零卖仅录得0.7%的同比升幅，全体黑五零卖额同比升3.4%。好意思国10月中枢CPI年率为3.3%，预期11月可能更高，意味着黑五的增长委果为零。由于通胀中的服务物价同比升幅依然保捏在5%以上，淌若12月服务业增幅莫得较大增长，意味着好意思国的破钞能源是不及的。淌若来岁新政下的通胀更高，GDP增长更低，滞涨风险将会加多。好意思联储将可能保管减息、缩表并存的奇不雅。

东北证券首席投资参谋人郭峰：好意思联储降息预期与好意思国经济数据密致伙同，其中做事数据更为要害。好意思元降息阶段，东说念主民币计谋外部压力缓解。

②苹果股价创历史新高 重回好意思股市值第一宝座

苹果股价隔夜收高0.95%，报收39.59好意思元，创历史新高，成交98.98亿好意思元，市值达到3.62万亿好意思元，再行成为好意思股市值第一大公司。据业内东说念主士透露，苹果iPhone SE 4将会加价，起售价一定比上代订价3499元高，该公司并未筹画作念一款实足低廉的初学iPhone。iPhone SE4烧毁了SDX71M基带，转而搭载代号为“Centauri”的苹果自研5G基带，这将是苹果史上第一款内置自研5G基带的iPhone。​此外，iPhone 17系列将迎来改进，iPhone 17 Pro系列将搭载全新的A19 Pro芯片。另据瑞银征引其对智高手机用户的一项造访称，苹果公司一直专注于其最新iPhone机型的东说念主工智能功能，但破钞者咫尺对此兴味不大。分析师David Vogt写说念，造访骄横iPhone需求疲软，因对东说念主工智高手机的兴味仍然低迷。对GenAI的兴味仍然冷淡，30%的受访者默示“他们对具有生成式东说念主工智能功能的智高手机感兴味”，27%的受访者默示“不感兴味”，其余受访者则捏中立立场。

星展银行邓志坚：公众以为苹果一直但愿出一款价钱低廉的初学款手机，但事实上苹果并未在中低端手机产物上主动获取进展。淌若爆料信息正确，将来对苹果比拟故意的，并不是低端手机斥地，而是运应用用苹果自研的5G基带。这将为苹果省下一笔采购用度，况且愈加有用研发和配合我方的AI。在非高端手机上的测试成本相对较低。但由于当今所磋商于苹果新款手机的信息王人是传说，投资者应该严慎。

海顺投顾黄俊：苹果股价重回历史高位，破钞电子和果链公司可连续顺心。

③“不雅影热”总结！好意思国感德节票房创记载 AMC五个交往时涨近11%

好意思国国内票房在感德节五天假期期间超4亿不雅众涌入电影院，总收入达到了4.2亿好意思元，再创新高。其中，迪士尼动画《海洋奇缘》续集是最受迎接的电影，蛊惑了1740万不雅众，环球影业的《魔法坏女巫》紧随自后，分析以为影迷激增是精深表象。除此以外，AMC文娱控股公司的CEO Adam Aron还在酬酢媒体上写说念：“电影院里有如斯多蛊惑东说念主的电影。还有像《Red One》、《Conclave》和《Juror #2》这么的小众电影影迷激增，成为寰宇表象的一部分。”驰名的互联网统计公司Comscore也在论述中称，“这个感德节周末对电影院来说是‘趣味稀奇’的”。跟着不雅众重返电影院，AMC股价隔夜收涨1.92%，最近五个交往时涨幅达到10.88%。

星展银行邓志坚：不雅影热在全球各地王人出现，意味着客流运行渐渐进步，破钞者得志在实体店破钞，但主要以服务业为主。电影院是否能“旺丁又旺财”，主要取决于东说念主力资源成本和房钱成本的抑遏。是以，并不可完全以为不雅盛大了，电影院就势必收货。反而，在成本抑遏上，迪士尼有着界限上风。而且，不雅影热反馈的客流进步，早在旧年就运行。在迪士尼的年度财报中，营收即使败坏900亿的历史新高，但只是同比增长3%，盈利却回升至49亿，同比增长111%，天然依然远低于2019年，但还是采集4年保捏盈利。而且乐土收入比2020年增长150%。

东北证券首席投资参谋人郭峰：国内商场贺岁档电影票房也会预热，影视行业值得顺心。

④FSD V13发布 特斯拉智驾又“火”了

特斯拉看成电动汽车和自动驾驶期间的前驱者，其FSD系和洽直备受顺心。最新音问，特斯拉“完全自动驾驶”软件的最新版块FSD V13.2发布，性能将进步6倍。淌若莫得要紧问题，特斯拉筹画在将来几周内冉冉向更多车辆推出该版块，推测在圣诞节前大无数车主将能得回更新。推测2025年一季度，特斯拉将在中国推出FSD功能。特斯拉股价隔夜收涨3.46%至357.09好意思元，11月累涨38.15%，创2023年1月以来的最好单月发达。另外，特斯拉东说念主形机器东说念主亦然其估值进步的伏击身分。上周四，特斯拉机器东说念主官方账号发布视频新动态：新一代Optimus的前臂还是不错稳稳地接住当面抛来的网球并放下，手指可相对天真地攻击。国内方面，小米12月发布智能驾驶决议；以百度、小马智行、文远知步履首的几大公司还是推出了Robotaxi服务，况且百度但愿在2025年将兑现盈利。A股方面，限度昨天，本年Wind无东说念主驾驶指数高涨14.55%；板块内走出多只牛股。其中，润和软件、双林股份、江淮汽车股价翻番；中海达、高新兴、赛力斯、蓝想科技、金龙汽车、水晶光电、说念通科技等涨超50%。

星展银行邓志坚：短期内，特斯拉股价上升能源仍然存在，但主要受惠于新政。关联词，新的FSD并不是灵丹仙丹，无法顺利有用进步其销量。好意思国加州是全好意思电动车销量占比最高的地区，本年前9个月电动车销量占所有这个词小车销量的22.2%，高于2023年全年的21.5%。然则，特斯拉在加州的商场份额按年下落8.5%，包括当代、起亚、良马均在蚕食特斯拉在加州的商场份额。很显着，买家并莫得因为自动驾驶系统而选择电动车。除非特斯拉的期间有翻新性败坏，不然光靠提高性能，随机能令买家烧毁传统汽车，或者在盛大电动车中更裁减地选择特斯拉。当今的股价淌若莫得本色性的销量支捏，后续仍然缺少能源。

东北证券首席投资参谋人郭峰：智能驾驶插足竞争时期，抵破钞电子需求重生。

⑤梅赛德斯牵手中国智驾：或将在4款车型中选择国产软件 并追加新投资

有音问称，德国高端汽车制造商梅赛德斯-驰骋正押注于中国自动驾驶初创公司Momenta的软件，但愿借此能匡助其在中国赢回商场份额。这将是梅赛德斯选择的第一家中邦原土的要害期间主要供应商，梅赛德斯将来将在至少四款车型上使用Momenta软件，并筹画对其进行7500万好意思元的新投资。来岁第一季度，Momenta将进行初度公开募股（IPO），梅赛德斯可能看成基石投资者对其进行更多投资。Momenta是国内一家设置于2016年的独角兽企业，一直专注于提供先进的自动驾驶处理决议，近几年来，Momenta还是成为中国先进驾驶援手系统（ADAS）的跳动供应商之一。Momenta最大的汽车制造商投资者是上汽集团，其它投资者包括通用汽车和丰田。

星展银行邓志坚：咫尺国内所谓的自动驾驶仍然停留在L2的自动援手阶段。本年6月工信部发布了对于智能网联汽车准入和动身通行试点的公告，并笃定9家车企插足L3阶段试点。当今看成L2第一梯队的是华为、小鹏、特斯拉。新的试点却莫得这些企业，主要因为试点集结在内行交通器用和货车，暂时无需敞开于普罗民众。但L3的败坏势必是需要期间积蓄，驰骋在电动车商场还是过期于良马，淌若要追逐，自动驾驶将是将来新的乘用车主要竞争力。特斯拉在寻求败坏，各大车企相同如斯。驰骋必需攥紧时候在该领域发力，尤其是在中国商场。

⑥韩国出口采集14个月增长 芯片出口创积年同期最高

韩国经济产业省公布的数据骄横，韩国11月出口同比增长1.4%，采集14个月保捏增势；入口同比下降2.4%，营业顺差达56亿好意思元。经职责日分歧调度后，韩国11月出口较上年同期增长3.6%，从上月的下滑中反弹。按品目看，韩国半导体出口同比增长30.8%，为125亿好意思元，创下积年同期最高记载，采集13个月保捏增势。韩国领有全球最大的两家存储芯片制造商——三星和SK海力士，同期其芯片业务世俗，是全球科技供应链的伏击影响者。而全球对内存芯片的捏续需求，是激动韩国经济增长的一个要害身分。特朗普关税胁勒令韩国担忧，看周至球最大存储芯片制造商方位地，好意思国关税提高可能转折挫伤韩国经济。韩国央行近期还是抒发了对芯片等科技产物出口增长放缓的担忧。笔据韩国央行的最新预测，韩国经济在2025年和2026年仍难以兑现2%以上的增长。这在一定程度上是由于全球内存芯片行业已从最近一次荣枯周期的峰值下滑。

星展银行邓志坚：其实全球芯片需求根蒂莫得结构性变化。淌若从AI带动来看，AMD的论述预期GPU商场界限将由旧年的450亿升至2028年的5000亿，复合年化增长率高达60%。而且，将来AI将势必需要插足第二阶段，也等于推理AI，芯片需求除了GPU外，还需要更高端、更大内存的芯片。韩国在此领域一直是环球期间最顶尖，且产量最大的国度。天然好意思国可能选择高关税，但韩国的需求完竣不是只须来自于好意思国。是以芯片需求不是回暖，因为暂时并未看到严冬。短期的库存加多并不代表需求下降。

东北证券首席投资参谋人郭峰：自主可控是发展新质坐褥力的主要标的，连续顺心龙头产业链的细分契机。

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